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市场震荡下挫,板块继续轮动

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-09-22 09:45:05  浏览次数:18
核心提示:昨日指数全天震荡走低,创业板指跌逾1%,两市个股跌多涨少,市场投机氛围较弱。板块上,短线资金聚焦军工股,券商股高开回落挫伤市场人气,题材炒作热情较低,整
昨日指数全天震荡走低,创业板指跌逾1%,两市个股跌多涨少,市场投机氛围较弱。板块上,短线资金聚焦军工股,券商股高开回落挫伤市场人气,题材炒作热情较低,整体看,市场仍以震荡为主,无持续性热点,资金提前进入过节模式。隔夜欧美股市集体收跌,德国DAX30指数跌逾4%,道指跌1.8%,标普500指数跌1.16%;国际原油走低,WTI 10月原油期货跌逾4%。COMEX 12月黄金期货收跌2.6%。

今日券商晨会上,财信证券表示,目前市场主要的驱动力正在逐步从涨估值转变为找业绩、找安全边际的逻辑,后续市场走势或与 2016-2017 年格局比较类似。而中信建投证券认为,现阶段利率水平存在着边际改善,但是并不构成类似于2020年上半年流动性持续宽松的条件,经济复苏仍然是主线,所以金融周期仍然是持续占优的。

市场震荡下挫,板块继续轮动
昨日股指早盘高开低走,全天震荡下挫,成交量继续处于匀速下降趋势,市场缩量调整格局明显,前期涨幅较大板块悉数调整。前期涨幅较大的比亚迪大幅下跌带动汽车股下挫,食品饮料则延续前期调整格局,券商板块在周末受到国金国联合并消息影响后,早盘高开后分化。整体看科技消费仍然处于估值消化阶段,外部市场由于美国、欧洲疫情再度复燃,引起了市场对于新的封锁措施担忧,欧美股指普遍下跌。

宏观流动性方面,市场基本已经接受政策回归正常态的现状,市场流动性资金进入缩量观望格局,北上资金上周大幅度净流入。市场主要的驱动力正在逐步从涨估值转变为找业绩、找安全边际的逻辑,后续市场走势或与 2016-2017 年格局比较类似。

震荡结束市场回升,金融周期持续占优
2020年9月第二周公布的经济数据超出了市场的预期。从产出水平来看,工业增加值达到5.6%,高于市场5.2%的预期。服务业同比增长达到4%,也处于回升过程中。投资、消费和净出口都超出市场预期。从社会融资规模来看,在政府债券的驱动下,社融规模达到3.28万亿,远超市场预期的2.66万亿。这与7月经济数据不及预期形成了鲜明的差别。8月经济数据是否是全年的高点?我们认为,随着疫情的结束,全球经济将重新恢复,中国经济率先走出了低点,后期海外经济将持续回升,也有利于中国经济的持续复苏。我们对2021年经济增长进行了估算,全年经济增长大约为9.5%。在2021年四季度将进入正常平稳期。

在流动性重新走向边际宽松的情况下,我们调整对市场的看法:8月中旬以来的市场回调结束,市场将进入震荡之中阶段性回升的过程。这个过程在经济基本面和流动性两个方面都得到了支持,这个阶段的上行是具备持续性的。从7月开始,金融板块在基础货币利率回升过程中表现持续占优。现阶段利率水平存在着边际改善,但是并不构成类似于2020年上半年流动性持续宽松的条件,经济复苏仍然是主线,所以金融周期仍然是持续占优的。
 
 
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